穆迪：散户投资者对私人信贷敞口不断增加将带

　　周三警告称，散户投资者将资金投入私人信贷资产对美国经济构成的风险正在上升。根据穆迪周三的一份报告，自大流行以来，美国和全球信贷市场的份额已逐渐从公开市场的银行转移到私人信贷公司——自2014年以来，这些私人信贷公司管理的资产规模已增长至超过2万亿美元。

　　即使在美国总统特朗普大规模加征关税引发市场动荡后，这一趋势依然持续。穆迪分析师表示：“即使市场波动持续，另类资产管理公司仍在继续推出旨在吸引散户投资者投资私人信贷和其他类型私人资产的基金。”

　　自大流行以来，散户投资者对不断扩大的私人信贷领域的敞口也在加速增加，主要原因是开放式永续基金的兴起，这类基金相比传统的封闭式基金限制更少。

　　专注于私人信贷的交易型开放式指数基金(ETF)也越来越受欢迎。穆迪指出，这种ETF的兴起可能“重新定义进入私募市场的渠道”，但前提是具备适当的保障措施。

　　穆迪指出，与封闭式基金相比，面向散户投资者的ETF和永续基金在接受和赎回投资方面提供了更大的灵活性。但穆迪分析师指出，这种灵活性带来了类似银行挤兑的风险，正如去年硅谷银行及其他地区性银行所经历的那样，“流动性条款与投资者预期之间的不匹配，可能会影响投资者对基金发起方的信任”。穆迪还指出，与封闭式基金相比，永续基金的信贷协议中贷款方和借款方的限制(契约)更为宽松，这也带来了风险，“散户资金可能会显著扩大私募市场的规模，但流动性管理和透明度保障将是长期成功的关键”。