牛市暴跌线%散户都看错了

　　今天早上打开行情软件，军工板块那一片红彤彤的涨幅让我这个老股民都忍不住多看了两眼。航天环宇、特发信息这些票直接封死涨停板，整个板块像打了鸡血一样往上冲。但你知道吗？就在上周，这个板块还跌得让人怀疑人生。这种过山车式的走势，让我想起了2019年创业板那根近8%的大阴线——牛市里的暴跌，总是来得特别突然，特别凶猛。

　　我大学时在复旦读金融，第一堂行为金融学课就学到：人天生厌恶损失。这解释了为什么牛市里的暴跌特别容易让人恐慌——明明市场整体向上，但一根大阴线年创业板三根阴线%的时候，我身边不少朋友都割肉离场，结果没过两周指数就创了新高。

　　这种心理机制被机构拿捏得死死的。他们知道在牛市氛围下，普通的小幅震荡根本吓不退散户，所以必须用更剧烈的波动来摧毁持股信心。就像现在军工板块的走势——先给你来几个涨停吊足胃口，再突然砸盘制造恐慌。

　　但这里有个关键问题：同样是暴跌，有的是线年股灾前那些放量下跌是线月那次急跌后市场很快收复失地。怎么区分？光看K线形态和消息面是远远不够的。

　　二、消息面背后的交易行为线年伊朗和以色列冲突那次吗？表面看是地缘政治黑天鹅打断了上涨节奏，但我的量化系统显示：有些机构早就在悄悄减仓了。冲突不过是给了他们一个完美的掩护——既能顺利调仓，又不会引发跟风抛售。

　　当时不少散户的操作堪称经典反面教材：要么追涨石油股，要么在6月18日恐慌抛售，等冲突缓和后的24日又追高买回。这一来一回，手续费亏了不说，持仓成本还提高了20%。这就是典型的行为金融学所说的处置效应——过早卖出盈利股票而过久持有亏损股票。

　　我的交易系统里有组很有意思的数据对比：华东医药和神州细胞在冲突期间都出现了空头回补行为（系统用蓝色柱体标识），但前者没有机构参与（缺少橙色机构库存数据），后者却有明显机构动作。结果如何？神州细胞调整后快速反弹创新高，华东医药却继续阴跌。

　　说回今天的军工板块。东吴证券说的那些十五五规划利好我都认同，但作为量化交易者，我更关心的是资金真实动向。根据我的系统监测：

　　订单确定性：真正受益于军品订单的企业，其机构库存数据往往提前1-2个月就开始活跃。比如某航天电子企业，在公告获得大单前30个交易日，机构库存就持续保持高位。

　　在机构和散户这场不对称战争中，量化工具是我们最好的防身武器。这些年我总结出几条铁律：

　　不要过度解读单日涨跌：牛市中的暴跌就像夏天的雷阵雨，来得快去得也快。重点看暴跌后3-5个交易日的资金回流情况。

　　你可能觉得我太依赖数据了。但你知道吗？量子力学有个测不准原理，放在股市也适用——当你用不同维度观测市场时，得到的结论可能完全不同。

　　技术分析派看军工板块会说突破颈线位，基本面派盯着PE估值，而我更相信实实在在的资金流向数据。就像2025年那两只医药股的分化走势，光看财务报表根本解释不通，但交易行为数据早就揭示了答案。

　　现在的军工行情也是这样。十五五规划固然重要，但更重要的是哪些资金在参与这轮行情。是长期配置型资金？还是短线投机盘？我的系统显示目前两者比例大约是4:6——这意味着行情会有反复，不宜盲目追高。

　　建立自己的数据库：不需要很复杂，至少记录每日涨跌幅、成交量、资金流向等基础数据。

　　现在再看开篇那条军工利好消息，你是不是有了新认识？没错，十五五规划确实带来结构性机会，但具体到操作层面：