洪灏：散户还没大规模进场但要涨势更持久需要

　　8月19日，知名经济分析师、莲华资管首席投资官洪灏在一场对话中谈及了中国股市这轮上涨吸引了来自家庭、企业及海外投资者的话题。

　　前期主要是由机构资金推动，而散户可能仅占市场总量20%左右，目前还没有看到大规模进场。

　　而今年以来，银行系统新增超过5万亿元的存款，预示着市场流动性很好；另外，由于债券市场表现令人失望，资金将持续从固收市场转向股市，

　　因此这轮上涨行情有望持续，而且正在扩大到大盘股之外，一些新兴行业小盘股正在经历快速增长。

　　但洪灏认为市场目前仍然缺乏基本面支撑，要让涨势持续得更久，我们真的需要看到一些政策支持。

　　他认为香港的许多投行实际上在向人们提供一些结构性产品，以利用美元和港元之间仍然存在的巨大利率差的局面。

　　由于这种情况，港元一直面临抛售压力，现在资金某种程度上又回来了。因此，不必过于担心。

　　主持人：8月19日有媒体报道，本轮上涨吸引了来自不同渠道的资金，包括家庭、企业及海外投资者。今年1月至7月，上海证券交易所新增了超过1400万个账户。

　　另外，如果你看看今年银行系统的居民存款是如何上升的，今年以来，银行系统新增了超过5万亿元的存款。所以这预示着市场的流动性很好。

　　我认为通常牛市发生时，首先是机构投资者入场；然后在上涨行情的后半段，散户资金才会参与。

　　主持人：那我们是否应该担心融资余额已经回升到了2015年市场暴跌前我们未见过的水平呢？

　　原因是，你知道，在很长一段时间里，我们都没有看到这种风险偏好重新回到市场。

　　所以，为了让市场进一步上涨，我们必须明白，首先目前没有基本面的支撑。到目前为止基本面真的很差。

　　我认为目前当局的考量其实是，因为房地产市场太糟糕了，我们需要某种资产价格上涨来提振消费。

　　他们经历了一段非常强劲的上涨行情，但中国的长期债券收益率仍处于几十年来的低点。

　　主持人：你提到这轮上涨实际上可以扩大一点范围，对吧？你是如何看待它目前扩散到超大盘股之外的情况呢？

　　当时，如果你看看那些上涨的股票名称，比如腾讯、阿里巴巴等。这些都是人们非常熟悉的股票。

　　但现在，每天你都会看到一些非常陌生的股票上涨，一些你以前从未见过的名字。

　　而且，如果你看科创板，北证50，它们的涨幅远远超过主板。这说明上涨行情实际上正在扩散。

　　主持人：仅靠流动性是否足以进一步推动上涨？还是说到了某个阶段我们需要关注基本面？

　　这是一个我们10年未见的水平，香港也快接近26000点了，同样也是10年未见的水平。

　　所以，我认为从现在开始，要让涨势持续得更久，我们真的需要看到一些政策支持，

　　即使一些大盘股表现平平，但如果你看小盘股，它们实际上给出了非常好的业绩。

　　主持人：你对生物医药科技怎么看？今年是非常好的方向，你认为这个板块会继续表现良好吗？

　　其中一些正在组建合资企业，被外国公司收购等等。这说明这个行业实际上正在复苏。

　　而且，中国在这个行业实际上具有比较优势，因为成本真的很低，对中国公司来说，进行实验的成本非常低。

　　所以我认为，大家不应该太惊讶，因为这是一个新行业，它激发了人们的想象力，

　　主持人：最后一个问题，本周Hibor（港元拆息）的飙升，你认为这会带来持久的影响吗？我想这是17年来涨幅最大的一次。

　　还有，你知道，从内地流入的资金，以及一些从海外流入香港的资金流让金管局（HKMA）的日子不好过。

　　所以，我认为香港的许多投行实际上在向人们提供一些结构性产品，以利用美元和港元之间仍然存在的巨大利率差的局面。